Além de venda de participação do governo, oferta para reforçar caixa da companhia é “muito provável”, dizem fontes; preços diferentes para estratégico e o restante do mercado ainda estão em discussão
Além de venda de participação do governo, oferta para reforçar caixa da companhia é “muito provável”, dizem fontes; preços diferentes para estratégico e o restante do mercado ainda estão em discussãodeve vir acompanhada de uma fatia primária, na casa dos R$ 5 bilhões a R$ 6 bilhões, três fontes com conhecimento do assunto disseram ao INSIGHT.
Na chamada tranche prioritária, investidores estratégicos colocarão ofertas por uma fatia de 15% da companhia. As duas ofertas com maior preço serão levadas para a segunda etapa, e ambas receberão ofertas do mercado.Algumas cláusulas, como um valor mínimo de book para dar sequência à proposta estão em estudo.
O risco é que as duas maiores propostas venham de investidores de baixa qualidade, um cenário que até o momento parece improvável, na visão de atores que estão envolvidos no processo.Um dos principais pontos em aberto é se o investidor estratégico poderá ter um preço diferente na oferta do restante do mercado.
No mercado, há quem argumente que o investidor estratégico deveria pagar um prêmio já terá voz mais ativa no comando da empresa. Por outro lado, há quem diga que ele mereça desconto já que fica travado num lock-up de 5 anos.O que está certo, por ora, é que as duas tranches serão ofertadas em momentos distintos.
“Dinheiro, a empresa e os eventuais acionistas podem captar no mercado, via dívida, por exemplo. Não é o problema. A grande questão é atração de talentos, retenção de talentos, governança. E para isso precisa de um bom estratégico para servir de esteio”, aponta um gestor. “Os desafios de execução são inúmeros.”
O governo já afirmou que deve vender entre 15% e 30% de sua posição, hoje em 50,3%. Mais recentemente, a secretária de Meio Ambiente e Infraestrutura, Natalia Resende, afirmou que a participação do Estado não deve cair para menos de 18% -- o que já considera a diluição ocasionada pela potencial oferta primária, dizem fontes.
No buy side, há atores ainda mais otimistas, a depender da expertise e da capacidade de execução de quem assumir como acionista de referência.
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