Los papeles locales rinden 14,5% en promedio. Lejos de ser un atributo positivo, refleja el peligro de invertir en Argentina. Incluso supera a países que podrían ser considerados de mayor vulnerabilidad económica, política y social.
Los bonos argentinos están dentro de los activos que más rinden en el planeta. Lejos de ser un atributo positivo, dicha cualidad refleja que el mercado ve a los bonos como los más riesgosos del planeta, incluso superando a países que podrían ser considerados como de mayor vulnerabilidad económica, política y social. De hecho, Argentina rinde 3 veces más que los bonos de alto rendimiento de EE.UU.
Mirá también Los bonos inician la semana al alza, a pesar de la incertidumbre tras las últimas medidas El riesgo país se mantiene en torno a 1350 puntos, un 25% por encima de los niveles alcanzados tras el canje de deuda a comienzo de septiembre.
“Hoy el crédito soberano es un marginado o 'outlier' en la geografía financiera internacional. Nuestro país, luego de la reestructuración de la deuda, rinde muy por encima de sus compañeros de rating ‘CCC+’, como Congo y Angola. En rigor, la TIR del Global 2030 del orden del 15% supera por más de 300 puntos básicos los retornos de dichos mercados africanos.
Martin Saud de Balanz explicó que si bien Argentina no debe enfrentar grandes pagos en dólares en los próximos años "esta desconfianza se debe a que todavía no está claro el camino fiscal de mediano a largo plazo que va a recorrer el país". En un análisis realizado por Persichini muestra que si los bonos ley internacional de Argentina lograsen rendir 12% y aún así mantenerse entre los de mayor tasa de interés del mundo, el potencial de los bonos sería de entre el 16% y 13% para la parte corta, y de entre 7% y 9% para la parte media. La parte larga podría ganar 4% si las tasas comprimen hacia el 12% de TIR como lo hacen países como Congo, Angola o Sri Lanka.
Para Saud, los actuales precios de los bonos pueden ser una oportunidad de entrada si es que Argentina encamina ese sendero fiscal de una buena manera generando certidumbre sobre el pago de los vencimientos que vendrán en el futuro cercano. Sin embargo, advirtió que si ese recorrido es poco claro y no se consolida, seguramente no estemos ante una sobrerreacción de los mercados y sean justo los precios aplicados.
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