Arcabouço fiscal: a bola está com o Banco Central

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Os especialistas fiscais e orçamentários farão suas análises . Leio que Felipe Salto, esse sim um especialista, estima que as medidas anunciadas vão gerar 63% da queda de crescimento de gastos estimados pelo governo . Mas independentemente do verdadeiro número, é muito simples entender por que esse ajuste é insuficiente para sustentar o já frouxo arcabouço fiscal petista.

Qual a natureza desse prêmio de risco? A melhor maneira de entender esse prêmio de risco seria igualá-lo ao prêmio recebido por vender uma opção: o governo força os detentores da dívida mobiliária a ficarem vendidos em uma “opção” de choque inflacionário futuro. O pagamento de uma taxa de juros real maior hoje é este prêmio.

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